园十州中金：维持和誉-B跑赢行业评级上调目标价至20港元

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　　中金发布研报称，维持和誉-B（02256）2025年/2026年归母净利润预测0.48亿元/3.2亿元不变。考虑到ABSK043研发进展顺利，叠加行业估值中枢上行，该行维持跑赢行业评级，基于DCF模型，上调目标价33.3%至20.0港币，较当前股价有18.3%的上行空间。

　　中金主要观点如下：

　　公司近况

　　近日，公司宣布在研口服PD-L1抑制剂ABSK043和艾力斯的KRAS G12C抑制剂戈来雷塞片联用治疗KRASG12C突变的NSCLC的IND申请在中国获得批准。此外，近日公司被纳入MSCI全球小盘股指数成分股。

　　ABSK043是公司具备全球权益的潜力口服小分子PD-L1抑制剂

　　根据公司公告，ABSK043是一款口服生物利用度较好、具备高度选择性的小分子PD-L1抑制剂，截至目前全球虽然有多款PD-1/PD-L1单抗获批上市，但尚未有口服生物利用度好的PD-1/PD-L1获批上市。根据公司公告，一期研究结果显示，ABSK043单药具有良好的安全性和抗肿瘤活性。

　　ABSK043联用戈来雷塞进入二期临床，持续发掘口服+口服联用方案潜力

　　2025年3月公司和艾力斯就ABSK043达成合作协议，此次获批的是评估ABSK043和艾力斯的KRAS G12C抑制剂戈来雷塞片联用治疗KRASG12C突变的NSCLC的二期临床试验。此前双方也探索了ABSK043和艾力斯伏美替尼联用治疗晚期NSCLC。该行认为公司持续布局的口服+口服联用方案相较注射+口服联用有望具备更好的患者依从性和安全谱，后续临床进展值得关注。

　　被纳入MSCI全球小盘股指数成分股，有望提升关注度和流动性

　　8月13日，公司宣布根据MSCI最新公布的8月指数审议结果，公司凭借创新能力和商业化进展，成功被纳入MSCI全球小盘股指数成分股，该调整已经于2025年8月26日收盘后正式生效。该行认为被纳入该指数有望提升公司的全球资金关注度，或有望对流动性产生积极影响。